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    多方面因素对乙二醇市场形成驱动作用

       更新时间: 2021-03-08 09:23:36   卓创资讯

      2021年,影响乙二醇价格的因素依然是基本面为主,外围宏观变化为辅,多方面因素共同对乙二醇市场形成驱动作用。

      进入2021年后,乙二醇行业首要面临的问题仍然是大规模投放的新增产能带来的供应增量压力,同时2021年乙二醇行业需求端的恢复情况仍将受到全球公共卫生事件发展的影响,且公共卫生事件亦将通过对原油市场的影响进而通过成本因素对乙二醇定价中枢起到一定的支撑和阻力作用。具体来看,在2021年乙二醇大概率面临着高供应增长带来的库存压力,但由于宏观和需求端的恢复,2021年乙二醇市场以低库存为开端,年初价格回升较快,年内整体表现将相对较好。同时2021年仍需要关注2020年美国大选后中美贸易磋商的进展、OPEC+深化减产计划到期后的最新措施、英国脱欧的局势发展以及地缘冲突等宏观经济方面的影响因素对乙二醇等大宗商品的影响。

      中国乙二醇市场自2016-2017年进入趋势性上涨周期,其行业利润也得到较好的恢复。但由于乙二醇提前进入扩产周期,2018下半年开始,乙二醇市场重心持续性下移。2019-2020年乙二醇均因供应端的大幅度增量导致市场供需失衡进而出现了大幅度累库,2019年通过工厂减产对库存进行了有效去化,但2020年乙二醇行业进入扩产周期高峰期,新装置集中投产导致中国乙二醇供应量未出现实质性减量,高库存消化难度增加,经过长达三个季度的持续去库后,乙二醇港口库存水平在2021年一季度才回归往年常态。

      展望2021-2023年,由于未来三年中国乙二醇市场仍有较为集中的新增产能投放计划,且其中多套大型装置为炼化一体化配套乙二醇装置,其投产的确定性较高,未来三年中国乙二醇供应增量仍然较大。进口方面由于全球乙二醇供应趋于过剩,外海市场难以消化未来的乙二醇供应增量,且进口货源拥有低成本优势,短期国产货源难以对进口货源形成大规模的份额挤出,未来三年预计进口量呈现小幅度下降趋势。

      从市场运行的高低点来看,预估2021-2023年乙二醇价格高位出现在2021年底附近,主要是基于在2020公共卫生事件影响下,短期市场需求难以出现有效回升,但在2021年伴随疫苗研发成功后对全球公共卫生事件的有效控制将逐步生效,市场需求回升以及风险偏好回归将对包含原油、乙二醇在内的风险资产形成实质性的提振作用,成本支撑、需求回暖将有效缓解供应增量带来的价格压制。但由于未来乙二醇新增产能规模庞大,较高的价格和较好的利润仍将吸引该部分隐性供应量陆续投放,供应压力将伴随价格回升逐步增强,在2022-2023年多套炼化一体化大型装置投产预期下,2022-2023年乙二醇价格预期要相对弱于2021年。

      整体上,考虑到乙二醇自身基本面上供需端的变化与宏观经济相对疲弱的预期,从价格走势的角度来看,预计2021-2023年乙二醇市场行情处于2020年低位反弹后的震荡修复阶段。区间上看,预计2021-2023年中国乙二醇市场月均价格在4300-6500元/吨震荡运行。


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    文章关键词: 乙二醇价格
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